雜糅着亢奮的期待，手遊概念橫行于一、二級市場。掌趣科(kē)技(jì )與中(zhōng)青寶等概念股的上漲歎為(wèi)觀止。
而一級市場的投資客們正紮堆手遊公(gōng)司尋找合适标的，價格水漲船高。
“好點的手遊公(gōng)司的進入價格高得吓人。”7月24日，一位PE公(gōng)司的投資總監告訴本報記者，手遊投資已有(yǒu)虛假繁榮的迹象。
二級市場神話
7月24日，高樂股份午間公(gōng)告，其深圳分(fēn)公(gōng)司包括手遊産(chǎn)品業務(wù)在内的各項新(xīn)業務(wù)正在開展。午後即封漲停。
當然，更大的刺激還是來自華誼兄弟(dì)并購(gòu)廣州銀漢的消息。當天，手遊概念股繼續表現活躍，但走勢有(yǒu)所分(fēn)化。
在今年資本市場低迷之下，手遊概念股備受資金追捧，并購(gòu)數量已初具(jù)規模。
今年4月，朗瑪信息拟收購(gòu)網陽娛樂35%的股權，後者為(wèi)一家以手機遊戲開發及運營為(wèi)主的科(kē)技(jì )公(gōng)司。5月，華策影視拟成立杭州幻遊互動科(kē)技(jì )公(gōng)司。6月，大唐電(diàn)信又(yòu)拟以近17億元收購(gòu)廣州要玩。7月，掌趣科(kē)技(jì )收購(gòu)動網先鋒獲批；博瑞傳播計劃收購(gòu)馬化騰旗下的曼遊谷。
有(yǒu)的并購(gòu)還在路上。仍處于重大資産(chǎn)重組停牌階段的掌趣科(kē)技(jì )，有(yǒu)消息稱其正謀劃收購(gòu)一家手遊開發公(gōng)司。鳳凰傳媒董秘也曾表示，遊戲公(gōng)司并購(gòu)标的為(wèi)手遊、頁(yè)遊和運營平台領域的公(gōng)司，相關項目在推進。天舟文(wén)化、網宿科(kē)技(jì )、奧飛動漫等均被傳出與手遊相關的消息。
7月24日，本報記者聯系到奧飛動漫鄭克東，他(tā)并沒有(yǒu)明确否認公(gōng)司停牌是為(wèi)了收購(gòu)手遊公(gōng)司。
然而外延擴張潛在的風險也不言而喻。上海某券商(shāng)分(fēn)析師就認為(wèi)，若雙方不能(néng)較好消化融合，效果很(hěn)難凸顯，而高溢價收購(gòu)是否能(néng)達到預期效果也難以預料。
投資紮堆虛假繁榮
“前段時間我們有(yǒu)個手遊項目正要做，後來突然被擡高了價格，我們出于風險控制的考慮，就沒做了。”在前述PE公(gōng)司投資總監的描述中(zhōng)，手遊項目股權投資并不容易。
該投資總監稱，手遊項目的股權收購(gòu)要價很(hěn)高，有(yǒu)的公(gōng)司一年幾百萬的盈利，就敢開出十四五倍的市盈率，也有(yǒu)股權投資公(gōng)司就以這麽高的價格去收購(gòu)。
基石資本合夥人林淩說，他(tā)的團隊最近在到處看手遊項目，但還沒有(yǒu)真正投資。
“我們接觸過幾家大的手遊公(gōng)司，但基本都在跟上市公(gōng)司談收購(gòu)了。如果投資小(xiǎo)的手遊公(gōng)司，風險又(yòu)很(hěn)大。”一位廣東的PE人士說，一般能(néng)接受的市盈率在10倍以下，而在這一市盈率下項目很(hěn)難找。
根據艾媒咨詢的研究，2012年中(zhōng)國(guó)手機遊戲市場規模達到了58.7億元，較2011年增長(cháng)了79%。有(yǒu)分(fēn)析稱，2013年國(guó)内手遊市場年收入将超過100億。
在前述投資總監看來，如今手遊項目投資火熱，還有(yǒu)兩個原因：經濟大環境不好的背景下，傳統行業普遍發展困難，資金沒有(yǒu)足夠的投資出口，而手遊這一領域公(gōng)司業績報表還較為(wèi)好看，且投資周期相對較短；如今頁(yè)遊等傳統公(gōng)司業績下滑嚴重，一些公(gōng)司就轉型為(wèi)手遊業務(wù)，這需要更多(duō)的投入。
但其持續盈利能(néng)力則是另一個問題。
“很(hěn)多(duō)手遊并購(gòu)的價格都是很(hěn)貴的，而到底能(néng)否賺錢又(yòu)很(hěn)難說。”上述分(fēn)析師認為(wèi)，過去做得好很(hěn)難保證未來也會成功，目前的收購(gòu)面臨較大風險，成功率或不超過10%。
前述投資總監則認為(wèi)，手遊公(gōng)司的遊戲産(chǎn)品生命周期較短，門檻不高，競争激烈業績容易不穩定。“行業前景好，但單個公(gōng)司的發展風險難以評估。”
在這一點上，林淩持有(yǒu)同樣觀點。“怎麽去證明團隊在市場上的持續盈利能(néng)力呢(ne)？這也是很(hěn)多(duō)人不敢追高投入的原因。”
“很(hěn)怕手遊會像頁(yè)遊一樣，從發展，崛起，到出現頹勢，也就三年的時間，所以在投資上我們要看得更遠(yuǎn)。”前述投資總監稱。
